EN [退出]
马上金融>中国新闻

太保金佑人生2017_【中国太保年报点评:寿险人力产能双升,投资稳健价值大增】安信非银赵湘怀

2017-10-20 03:16

寿险人力产能双升,投资稳健价值大增

■事件:中国太保2016年实现保险业务收入2340亿元(YoY+15%),其中寿险保费1373亿元(YoY+26%),财险保费961亿元(YoY+1%),实现归属于母公司股东的净利润约120亿元(YoY-32%),新业务价值约190亿元(YoY+56%),内含价值2459亿元(YoY+19%)。

■布局“大个险”,业务质量大幅提升。2016年中国太保实现寿险保费收入1373亿元(YoY+26%,平安YoY+32%,国寿YoY+18%,新华YoY+0.6%)。

(1)营销员规模扩张,个险新单高速增长。2016年太保寿险月均人力达到65万人(YoY+35%,平安YoY+27%,国寿YoY+52%,新华YoY+9%),月人均首年保险业务收入达到5084元(YoY+6%,平安YoY+8%,新华YoY+3%),在营销员规模大幅提升和人均产能持续增长的推动下,2016年公司个险保费达到1154亿元(YoY+33%,平安寿险YoY+24%,国寿YoY+24%,新华YoY+20%),在总保费中的占比提升84%(YoY+4pc,平安88%,国寿65%,新华65%),其中个险新单保费收入高速增长(373亿元,YoY+45%),预计2017年营销员规模还将温和增长,个险新单保费增速将维持在18%以上。

(2)发展期缴产品,业务质量大幅提升。2016年太保寿险期缴保费达到358亿元(YoY+45%,平安YoY+24%,国寿YoY+25%,新华YoY+16%),在保费收入中的占比达到26%(YoY+3pc,平安29%,国寿21%,新华21%)。在寿险渠道和产品结构优化的推动下,公司新业务价值高速增长至190亿元(YoY+56%,平安YoY+32%,国寿YoY+56%,新华YoY+36%),同比增速领先同业,2017年公司渠道结构和产品结构还将继续优化,新业务价值增速有望维持17%以上。

■产险保费规模稳定,盈利能力大幅改善。2016年太保产险实现保险业务收入961亿元(YoY+1.7%,平安YoY+8%),其中车险保费761亿元(YoY+1.6%,平安YoY+13%),车险业务盈利能力继续改善,车险综合成本率下降至97.2%(YoY-0.8pc)。受益于综合赔付率下降3.6pc,太保产险承保盈利有明显改善,综合成本率下降至99.2%(YoY-0.6pc,平安95.9%),好于预期。太保产险加强持续品质管控和理赔减损,保费规模将基本维持稳定,但承保盈利能力还将有所提升,预计2017年综合成本率将维持在98.9%左右。

■权益投资占比下降,加配非标投资。公司投资风格谨慎,2016年权益类资产占比下降至12.3%(YoY-1.7pc),同时固收类资产通过加强非标资产投资以获取流动性溢价,公司非标资产达到1240亿元(YoY+20%),占比达到13%,在具有外部信用评级的非标资产中,AA级及以上占比99.9%,风险较小。受益于固定息投资利息收入及权益投资资产分红收入增加,2016年公司净投资收益达到466亿元(YoY+17%,平安YoY+23%,国寿YoY+11%,新华YoY+6.5%),净投资收益率提高至5.4%(YoY+0.2pc,平安6%,国寿4.61%,新华5.1%),基本符合预期。但受到资本市场震荡的影响(2016年上证综指-12%,深证成指-19%),公司总投资收益下降至444亿元(YoY-20%),总投资收益率降至5.2%(YoY-2.1pc,平安5.3%,国寿4.56%,新华5.1%),预计随着2017年市场的企稳,权益类资产的买卖价差将企稳回升,带动太保投资收益率增长,净投资收益率有望提高至5.6%左右,总投资投资收益率有望提高至5.4%左右。

■准备金假设调整影响当期利润。受到会计估计变更的影响,公司增加准备金,使得净利润减少92亿元(平安-289亿元,国寿-147亿元,新华-62亿元),但准备金的计提不影响险企利润总额,只影响利润的分配时间,而中债国债十年期到期收益率企稳回升,叠加折现率曲线调整的影响,2017年四季度有望迎来利润拐点。

■偿二代下内含价值平稳增长。2016年公司内含价值2459亿元(YoY+19%,平安YoY+15%,国寿YoY+16%,新华YoY+17%),公司将长期险业务的未来投资收益率假设由5.2%下调为2016年4.85%、2017年4.9%、以后年度5%,而风险贴现率保持11%不变,体现出对自身经营稳健性的信心,公司评估方法、假设和模型的改变带来内含价值减少50亿元,在偿二代下,公司聚焦保障型业务,内含价值将保持稳定增长,预计2017年增速在17%以上。

■风险提示:宏观风险、市场风险、信用风险

事件:中国太保2016年实现保险业务收入2340亿元(YoY+15%),其中寿险保费1373亿元(YoY+26%),财险保费961亿元(YoY+1%),实现归属于母公司股东的净利润约120亿元(YoY-32%),新业务价值约190亿元(YoY+56%),内含价值2459亿元(YoY+19%)。

1.布局“大个险”,业务质量大幅提升

2016年中国太保实现寿险保费收入1373亿元(YoY+26%,平安YoY+32%,国寿YoY+18%,新华YoY+0.6%)。

1.1.营销员规模扩张,个险新单高速增长

2016年太保寿险月均人力达到65万人(YoY+35%,平安YoY+27%,国寿YoY+52%,新华YoY+9%),月人均首年保险业务收入达到5084元(YoY+6%,平安YoY+8%,新华YoY+3%),在营销员规模大幅提升和人均产能持续增长的推动下,2016年公司个险保费达到1154亿元(YoY+33%,平安寿险YoY+24%,国寿YoY+24%,新华YoY+20%),在总保费中的占比提升84%(YoY+4pc,平安88%,国寿65%,新华65%),其中个险新单保费收入高速增长(373亿元,YoY+45%),预计2017年营销员规模还将温和增长,个险新单保费增速将维持在18%以上。

1.2.发展期缴产品,业务质量大幅提升

2016年太保寿险期缴保费达到358亿元(YoY+45%,平安YoY+24%,国寿YoY+25%,新华YoY+16%),在保费收入中的占比达到26%(YoY+3pc,平安29%,国寿21%,新华21%)。在寿险渠道和产品结构优化的推动下,公司新业务价值高速增长至190亿元(YoY+56%,平安YoY+32%,国寿YoY+56%,新华YoY+36%),同比增速领先同业,2017年公司渠道结构和产品结构还将继续优化,新业务价值增速有望维持17%以上。

2.产险保费规模稳定,盈利能力大幅改善

2016年太保产险实现保险业务收入961亿元(YoY+1.7%,平安YoY+8%),其中车险保费761亿元(YoY+1.6%,平安YoY+13%),车险业务盈利能力继续改善,车险综合成本率下降至97.2%(YoY-0.8pc)。受益于综合赔付率下降3.6pc,太保产险承保盈利有明显改善,综合成本率下降至99.2%(YoY-0.6pc,平安95.9%),好于预期。太保产险加强持续品质管控和理赔减损,保费规模将基本维持稳定,但承保盈利能力还将有所提升,预计2017年综合成本率将维持在98.9%左右。

3.权益投资占比下降,加配非标投资

公司投资风格谨慎,2016年权益类资产占比下降至12.3%(YoY-1.7pc),同时固收类资产通过加强非标资产投资以获取流动性溢价,公司非标资产达到1240亿元(YoY+20%),占比达到13%,在具有外部信用评级的非标资产中,AA级及以上占比99.9%,风险较小。受益于固定息投资利息收入及权益投资资产分红收入增加,2016年公司净投资收益达到466亿元(YoY+17%,平安YoY+23%,国寿YoY+11%,新华YoY+6.5%),净投资收益率提高至5.4%(YoY+0.2pc,平安6%,国寿4.61%,新华5.1%),基本符合预期。但受到资本市场震荡的影响(2016年上证综指-12%,深证成指-19%),公司总投资收益下降至444亿元(YoY-20%),总投资收益率降至5.2%(YoY-2.1pc,平安5.3%,国寿4.56%,新华5.1%),预计随着2017年市场的企稳,权益类资产的买卖价差将企稳回升,带动太保投资收益率增长,净投资收益率有望提高至5.6%左右,总投资投资收益率有望提高至5.4%左右。

4.准备金假设调整影响当期利润

受到会计估计变更的影响,公司增加准备金,使得净利润减少92亿元(平安-289亿元,国寿-147亿元,新华-62亿元),但准备金的计提不影响险企利润总额,只影响利润的分配时间,而中债国债十年期到期收益率企稳回升,叠加折现率曲线调整的影响,2017年四季度有望迎来利润拐点。

5.偿二代下内含价值平稳增长

2016年公司内含价值2459亿元(YoY+19%,平安YoY+15%,国寿YoY+16%,新华YoY+17%),公司将长期险业务的未来投资收益率假设由5.2%下调为2016年4.85%、2017年4.9%、以后年度5%,而风险贴现率保持11%不变,体现出对自身经营稳健性的信心,公司评估方法、假设和模型的改变带来内含价值减少50亿元,在偿二代下,公司聚焦保障型业务,内含价值将保持稳定增长,预计2017年增速在17%以上。

长按识别二维码,关注“湘怀看非银”

当前文章:http://20171014.szielang.cn/topics/20171014/10wnhf.html

发布时间:2017-10-20 03:16

sly  曾沛慈  国家安监总局历任局长  安宫牛黄丸  上海环球金融中心门票  青梅竹马有时尽  恋夜秀场4  微笑  万发网守  蜀门私服  

相关新闻
微信
QQ空间 微博 0 0
回到首页 回到顶部

© 2017 太保金佑人生2017_【中国太保年报点评:寿险人力产能双升,投资稳健价值大增】安信非银赵湘怀 All rights reserved-网站地图站点地图

绥化军婚霸爱在线阅读