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_指数熔断机制明年实施 有助于防范“乌龙指”

2017-10-19 19:22
上交所、深交所、中金所昨日正式发布指数熔断相关规定,明年1月1日起正式实施。对此,证监会相关部门负责人介绍,无论市场正常交易,还是因为偶发错单情况造成的涨跌幅触发阈值后,都触发指数熔断机制。对于错误申报造成的股指大幅波动,熔断机制将给相关方留出信息披露的时间,有助于防范“乌龙指”一旦发生后造成跟风盘误伤投资者。

上交所、深交所、中金所昨日正式发布指数熔断相关规定,明年1月1日起正式实施。对此,证监会相关部门负责人介绍,无论市场正常交易,还是因为偶发错单情况造成的涨跌幅触发阈值后,都触发指数熔断机制。对于错误申报造成的股指大幅波动,熔断机制将给相关方留出信息披露的时间,有助于防范“乌龙指”一旦发生后造成跟风盘误伤投资者。

经证监会批准,上交所、深交所、中金所昨日正式发布指数熔断相关规定,熔断基准指数为沪深300指数,采用5%和7%两档阈值,明年1月1日起正式实施。在昨天举行的新闻发布会上,证监会新闻发言人邓舸表示,境内资本市场是新兴加转轨市场,以中小投资者为主,市场波动较大,引入指数熔断机制,为市场在大幅波动时提供“冷静期”,有助于市场稳定,维护市场秩序,保护投资者利益。

新规

指数熔断规定采纳各方反映最多意见

邓舸在例行发布会上表示,此次发布的指数熔断相关规定,采纳了公开征求意见期间各方反映最多关于熔断时间过长的意见,对征求意见方案作了相应调整。将触发5%暂停交易30分钟缩短为暂停15分钟;相应的,将14:30及之后触发5%暂停交易至收市,改为自14:45及之后触发5%暂停交易至收市。

其余制度要点保持不变,包括:选择沪深300指数作为基准指数;指数触发7%阈值就直接暂停交易至收市;集合竞价阶段触发熔断机制自开盘实施熔断;早盘熔断时间不足的午盘开盘后补足;熔断机制实施指数期限联动;股票停牌和指数熔断期间重复的,熔断优先,即熔断结束后再复牌。

据了解,熔断基准指数需要选取代表性强,影响力大,操纵难度较大的指数,沪深300指数具备以上特征。相较于单市场指数而言,沪深300指数更能全面反映A股市场总体波动情况;同时,沪深300指数的市值覆盖率、跟踪指数产品的数量和规模也占市场主导地位。

在指数熔断阈值的选择上,证监会相关人士透露,5%和7%两档阈值是三家交易所在对过去11年历史数据进行分析测算基础上提出的。其中,5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要;触发7%的情况虽然较少,但属于需要防范的重大异常情况,应当一并考虑,以此阻断暴涨暴跌等极端异常行情的持续。

对于开盘集合竞价阶段触发熔断机制的,9点半实施熔断;对于跨越中午时段的熔断,下午开盘补足时间。因实施熔断的期现联动,沪深300指数触发熔断,沪深300股指期货、中证500、沪深300也会触发,而国债期货合约不触发熔断。上述部门人士指出,熔断机制实施的总体思路在于,和股票相关的竞价交易触发熔断,国债期货因和股票关联性不大,不予纳入。

释疑

熔断机制未来将动态调整

对于2016年1月1日起正式实施的考虑,证监会相关部门人士指出,因三家交易所需进行技术测试,应留出比较充分的测试时间。

证监会相关部门负责人介绍,无论市场正常交易,还是因为偶发错单情况造成的涨跌幅触发阈值后,都触发指数熔断机制。对于错误申报造成的股指大幅波动,熔断机制将给相关方留出信息披露的时间,有助于防范“乌龙指”一旦发生后造成跟风盘误伤投资者。

新闻发言人邓舸强调,A股资本市场是“新兴加专轨”的市场,投资者以中小散户为主,市场波动较大,引入指数熔断机制为市场在大幅波动时提供“冷静期”,有助于市场稳定,维护市场秩序,保护投资者权益,促进资本市场的长期稳定健康发展。从境外经验看,熔断机制的引入不是一步到位的理想化过程,也没有统一的做法,而是在实践中逐步探索、积累经验、动态调整。

据悉,美国市场1987年发生股灾后引入了指数熔断机制,后续调整过熔断阈值、暂停交易的时间;2010年发生“闪电崩盘”后引入个股熔断机制。韩国市场在保留已有涨跌幅制度的情况下,在1997年发生金融危机后,先后引入指数熔断机制和个股熔断机制;由于触发次数较多,于2015年修订了指数熔断机制、涨跌幅限制。伦敦交易所每隔一定时间就会对个股熔断的阈值进行评估和更新。

处罚

中科云网信披违规18人被罚

证监会新闻发言人邓舸表示,证监会近日对4宗案件作出行政处罚决定,其中包括1宗信披违法案,2宗操纵市场案以及1宗内幕交易案。

在一宗信息披露违法案中,中科云网于2012年度报告违规确认加盟费收入1480万元、违规确认股权收购合并日前收益1556万元,合计3036万元。中科云网2014年度第一季度报告违规提前确认收入3418万元。证监会对公司作出给予警告并处以40万元罚款,对18名责任人员作出给予警告并分别处以3万至15万元罚款的处罚。

2宗操纵市场案中,冼锦军控制使用4个证券账户,通过在自己实际控制的账户之间交易、异常价格申报等方式影响“华恒生物”等18只新三板股票的交易价格和交易量,获利24万元。证监会决定依法没收冼锦军违法所得,并处以73万元罚款。任良成为完成大宗交易买入股票在二级市场的顺利出货,控制使用20个账户在8只股票的9个交易日尾市阶段通过高价申报、大笔申报等方式买入相关股票拉抬股价,并于次日卖出,在8只股票的10个交易日中采用频繁虚假申报撤单、随即反向卖出的手法,操纵证券市场,盈利合计1828万元。证监会决定没收任良成违法所得,并处以1828万元罚款。

在一宗内幕交易案中,重庆三峡油漆股份有限公司非公开发行股票申请提交证监会发行审核委员会审核未获通过后至该信息公开前,吴香海在与内幕信息知情人通讯联系后卖出公司股票,并与刘合军联系,刘合军与吴香海通讯联络后卖出全部公司股票,吴香海规避损失51万元,刘合军规避损失9万元。证监会决定没收吴香海违法所得51万元,并处以51万元罚款,没收刘合军违法所得9万元,并处以9万元罚款。

抽查

正对25家机构进行专项检查

证监会新闻发言人邓舸表示,按照安排,证监会近期将继续以问题和风险为导向,抽取部分证券期货机构开展专项检查,本次检查将涉及券商、基金公司、期货公司、证券投资咨询机构,证券、基金、期货子公司也是本次检查重点,共25家。其中,证券公司7家,证券公司资管公司1家,基金管理公司3家,基金子公司5家,独立基金销售机构1家,期货公司3家,期货公司风险管理子公司3家,证券投咨询机构2家。

邓舸还表示,在前期制定《中国证监会委托沪深交易所实施案件调查试点工作规定》的基础上,近日,证监会印发了配套的《关于委托上海深圳证券交易所实施案件调查试点工作指导意见》的规则,这标志着证监会委托上海深圳交易所执法试点工作启动。

主要内容包括,考虑交易所贴近市场的优势,明确委托调查案件的范围,涉及欺诈发行、内幕交易、虚假陈述、债券市场案件、跨境执法案件;二是明确交易所设置相对独立的执法部门,委托执法部门要有其他部门相隔离;三是明确案件交办方式、审理管辖等委托处罚全部案件的处罚机制。

文/本报记者 刘慎良 供图/视觉中国

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