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_房地产:战略性配置龙头股 荐4股

2017-10-23 12:14

房地产:战略性配置龙头股荐4股

经济弱复苏持续,通胀再度下行。受企业存款增加影响,3月货币供应上升。3月M2同比增15.7%,比上月回升0.5个百分点;金融机构各项贷款余额65.8万亿,同比增14.9%,比上月回落0.1个百分点;受禽流感等突发事件影响,2月CPI同比降至2.1%;3月美元兑人民币汇价6.2689;3月热钱流入1635亿;3月PMI为50.9%,升0.8个百分点;1-3月进出口总额同比增12.0%;3月贸易小幅逆差。

房地产投资增速回落,新“国五条”地方细则出台后销售增速回落。1-3月,房地产累计开发投资1.31万亿,同比增20.2%,比上月回落2.6个百分点;1-3月住宅投资完成额9012亿元,同比增21.1%,比上月回落2.3个百分点。新“国五条”地方版细则使商品房销售增速放缓。列入统计的4个城市4月第三周商品房成交49.4亿元,同比增加22.4%,但增速已比前几周回落。

土地成交有所回落,住宅用地挂牌价保持高位,土地成交溢价率稳定。受新“国五条”政策影响,1-3月,全国房地产开发企业完成购置土地面积累计达6133万平,同比减少22.0%,比上月回落3.4个百分点。3月,302个统计城市住宅用地挂牌价回升至1359元/平米,环比增6.1%,同比增26.5%。3月,全国302个城市住宅用地成交溢价率微降至14.9%。

新“国五条”使开竣工增速再次回落,资金状况有所回落。1-3月,全国房屋新开工面积3.89亿平,同比下滑2.7%,比上月回落17.4个百分点;1-3月,全国房屋竣工1.95亿平,同比增8.9%,较上月回落25.1个百分点。3月开发商资金状况在此前大幅回升后有所回落。1-3月全国房地产开发资金来源2.69万亿,同比增29.3%,比上月回落4.4个百分点。

全国房价同比和环比涨幅继续有所扩大。3月,重点监测一线城市房价同比升7.06%(环比回升2.24%),比上月继续回升3.5个百分点;3月,二、三线重点监测城市房价同比涨2.06%(环回升0.89%)。后期房价走势仍将是市场关注的重点。

估值和投资:截至4月23日,A股市场PE(TTM)在13.46倍,房地产板块PE(TTM)在14.1倍。受部分城市出台限价政策和其他传闻影响,板块近期连续异动。考虑地产调控未列入中央下阶段工作重点,信息表明经济维稳需求更强。短期预判中央层难有实质动作,更多为地方纠偏。基本面看,4月新盘访客量保持高位。细则温和带来开发商4月预收证申请激增,预计2季度市场成交将保持景气。当前地产PE对A股PE溢价率仅4%,处历史低位,板块估值仍具修复空间,难超跌。建议战略性配置龙头万科、金地、招商、保利。

风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关,一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。

(海通证券)

房地产:一线房企首季销量利润齐增 或入战略储备期

保利地产、中粮地产、格力地产、宜华地产、华业地产等多家地产公司今日发布2013年一季报告。截至目前,沪深两市已有超过30家房地产类上市公司公布了一季报,其中超过20家企业的净利润实现同比正增长。在楼市调控政策陆续落地的背景下,业内人士认为,销售增长的态势不可持续,并可能影响到公司后期的财务指标。但与去年同期相比,多数房企现金流较为充裕,可在一定程度上保证利润率。

一线房企业绩飘红

保利地产一季报显示,1-3月份公司实现房地产销售签约面积285.19万平方米,销售签约金额307.58亿元,比上年同期分别增长98.20%和106.90%。公司一季度实现营业收入74.39亿元,同比增长51.21%,实现净利润7.36亿元,同比增长37.11%。至此房企四巨头“万保招金”中除金地集团之外,均已披露一季报,三家房企巨头一季报均呈现出销售金额、营业收入、净利润同比齐增的态势。

格力地产一季报显示,一季度实现营业收入5.34亿元,同比增长62.08%,净利润为0.88亿元,同比增长26%,每股收益0.15元。首开股份首季营收同比增长32.6%,中粮地产营收同比增长15.03%。

多家机构认为,一季度房地产市场销售保持了去年下半年来的回升态势,加之“新国五条”出台引致集中成交,促使不少房企实现销售倍增,进而使得房企业绩飘红。不过也有部分企业出现亏损情况。其中,顺发恒业今年一季度实现净利润2469.16万元,同比大幅下降84.91%。绿景控股和沙河股份季报报亏,金融街第一季度营业收入减少。

随着房地产调控政策的陆续落地,多位业内人士向中国证券报记者表示,在2、3月透支市场需求之后,二季度的整体销售数据可能较一季度有所下滑。

或进入战略储备期

在“新国五条”出台之后,传统的楼市“小阳春”已戛然而止。从各地业已公布的数据来看,4月以来,不少城市新房市场销售骤减,北京、上海等一线城市的降幅甚至超过50%。

但对于房地产企业来说,资金链最紧张的时段已经过去。万科的净负债率为29.6%,持有现金522.6亿元,高于短期借款和一年内到期长期借款的总和440.7亿元,财务状况安全稳健。这种充裕的现金流使企业有更多“攻城略地”的资本。从去年年末开始,预感到政策加码的房企便开始加强土地储备。保利地产的季报显示,截至期末,保利地产的现金流净额仅有62.8亿元。但整个一季度期间,保利共获取了14个土地项目,合计需要支付地价超过100亿元。与此同时,在资金链改善的情况下,房企“以价换量”的动力不足,也将在一定程度上保证企业的利润率。

但分析人士仍然强调,房地产调控政策短期内不会有放松态势,此前大规模拿地的房企,可能出现一定程度的资金紧张局面。而区域布局过于倚重热点城市的房企,同样会面临一定的政策风险。

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发布时间:2017-10-23 12:14

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