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_上市券商三季度“旧疾复发”

2017-10-22 01:44

截至28日,全部17家上市券商中,发布三季报的券商达到13家,从中不难窥见券业全貌。受困市场低迷,券商行业在市场入秋的三季度“旧疾复发”,经纪业务下滑及自营亏损严重拖累业绩,大多数券商业绩下滑。

利润集体大幅下滑

WIND数据显示,截至28日,招商证券、海通证券、广发证券、长江证券等13家券商发布了三季报。

前三季度,上市券商集体遭遇业绩下滑。从营业收入来看,多家券商营业收入集体下滑。WIND数据显示,前三季度,下滑幅度最大的长江证券营业收入比去年同期下降超过四成;下滑幅度较小的国元证券同比降14.45%。归属母公司股东的净利润方面,下滑最为厉害的东北证券同比降105.58%,长江证券同比降65.05%,广发证券同比降42.99%。

业绩相对较好的海通证券和招商证券最新公布的数据显示,海通证券前三季度实现营业收入69.49亿元,归属于上市公司股东的净利润27.28亿元,微降0.9%;其中,三季度实现净利润4.93亿元,同比降45.83%。招商证券前三季度实现归属于上市公司股东的净利润18.57亿元,同比下降9.55%;其中,三季度实现净利润3.81亿元。

从上市券商每月披露的月度数据来看,三季度之所以业绩惨淡,主要是受9月业绩拖累。9月份17家上市券商营业收入为13.8亿元,但包括长江证券、西南证券、广发证券等大中型券商在内的9家上市券商亏损,17家上市券商亏损1.96亿元。多家券商数据显示,9月为今年以来最为惨淡的一个月。

“靠天吃饭”困局

券商业绩之所以惨淡,行业没有摆脱“靠天吃饭”盈利模式恐是主因。历来经纪业务、承销业务以及自营业务被称为券商业绩的“三驾马车”,但三季度、特别是进入9月份以来,股票市场大幅度跳水,成交低迷,直接拖累了券商的经纪业务及自营业务收益,加之市场低迷,新股发行市场波动较大,承销业绩亦大幅度下滑。而这些因素,可谓券商行业一直以来的“软肋”,在行业转型暂未见到创新业务实际的业绩支撑之前,市场入秋必然会让行业“旧疾”复发。

以净利润下滑幅度较大的东北证券为例,国泰君安的研究报告显示,三季度东北证券的季度业绩创历史新低,继二季度亏损0.16亿元之后,三季度亏损1.07亿元。近两个季度自营收入大幅下降为亏损主因。

从经纪业务的表现来看,东北证券市场份额与佣金率双降,导致经纪净佣金同比下降20%。前三季度经纪份额0.72%,同比下降4.3%,前三季度净佣金率0.114%,同比下降16%,三季度佣金率0.108%,环比下降2.9%,降幅趋缓。

此外,自营亏损严重。国泰君安分析师梁静点评,东北证券风格仍相对激进,导致自营亏损加剧。不过,三季度末自营规模11.2亿元、较二季度末增加10.4%,但较年初下降43.7%。交易性金融资产7.6亿元,其中货币基金占比39%,显现出激进风格可能有向稳健转变的态势。

东北证券的上述表现在三季报披露中颇具代表性,大势走弱之下券商行业自营普遍亏损,严重拖累业绩。

即使是表现好于同行的光大证券亦未能摆脱自营的困扰。梁静分析其三季报认为,光大证券自营隐性亏损较多,实际业绩低于预期。前三季度其他综合收益亏损约11亿元、其中第三季度亏损加剧,意味着可供出售权益类资产浮亏较多。

忧中带喜

虽然总体表现难看,但券商三季度业绩依然有亮点值得关注。首先,经过去年加速的佣金战后,券商佣金率普遍出现了企稳迹象。除前述东北证券佣金率降幅趋稳外,国泰君安测算,西南证券前三季度净佣金率0.076%,同比下降25%;但三季度佣金率为0.076%,已经企稳。经纪业务实力强大的广发证券前三季度净佣金率0.089%,同比下降15%,1-3季度分别为0.089%、0.09%和0.087%,季度佣金也基本企稳。光大证券佣金率甚至稳中有升,其前三季度净佣金率0.072%,同比降14%;三季度为0.073%,环比回升0.3%。

部分券商在三季度加大了对创新业务的投入,如广发证券在公告中表示,公司加大对创新业务的投入,以保持业绩的稳定。9月,公司向子公司广发期货增资5亿元,使其注册资本增至11亿元,规模跻身期货公司前列。公司向直投子公司广发信德增资2亿元,使其注册资本增至15亿元。另外公司拟设立全资子公司,从事《证券公司证券自营投资品种清单》所列品种之外的金融产品等投资。民族证券分析师宋健表示,公司加大对创新业务的投入,有望稳定证券市场对业绩带来的波动。

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发布时间:2017-10-22 01:44

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